АЛГОРИТМЫ СВЕДЕНИЯ ОРДЕРОВ CME.
ЧАСТЬ 4

Привет, друзья! Сегодня на примере опциона на 10-летние казначейские облигации США мы подробно рассмотрим работу порогового алгоритма пропорционального распределения с использованием программы стимулирования маркет-мейкеров LMM (англ. Threshold Pro-Rata with LMM). 

В этой статье:

  • Логика работы алгоритма
  • Пример использования

Начни пользоваться ATAS абсолютно бесплатно! Первые две недели использования платформы дают доступ к полному функционалу с ограничением истории в 7 дней.

Попробовать ATAS бесплатно

Логика работы алгоритма Threshold Pro Rata with LMM

Пороговый алгоритм пропорционального распределения с использованием программы стимулирования маркет-мейкеров LMM (далее алгоритм Threshold Pro-Rata with LMM) является модифицированным Pro Rata алгоритмом. Этот алгоритм сначала предоставляет приоритет тому лимитному приказу, который был размещен на уровне лучшей цены первым. Поступающие в рынок агрессивные приказы аллоцируются с этим топ ордером в первую очередь и в максимальном размере, предусмотренном для конкретного инструмента. После этого происходит аллокация по принципу LMM. Следующий этап — Pro Rata аллокация. Остаток размера агресивного ордера обрабатывается алгоритмом FIFO.

То есть фактически алгоритм Threshold Pro-Rata with LMM проходит следующие раунды (этапы аллокации):

  • Аллокация ТОП-ордера с установленным минимумом и/или максимумом аллокации
  • LMM (программа «Ведущий маркет мейкер»)
  • Pro Rata (пропорциональное распределение)
  • FIFO (первым пришел — первым ушел) для любого остаточного количества

Алгоритм Threshhold Pro Rata with LMM используется на рынках таких торговых инструментов, как опционы на 10-летние среднесрочные казначейские облигации, фьючерсы на cырьевой индекс Bloomberg Commodity, опционы на долгосрочные казначейские облигации.

Применение алгоритма на примере (10-Year U.S. Treasury Note Option)

Рассмотрим действие алгоритма на примере опциона на 10-летние казначейские облигации США с тикером OZNH7C. Предположим, что последняя цена, по которой торговался инструмент — 24’22.

После чего в систему поступило три ордера на продажу по цене 24’21: Sell Limit на 300 контрактов, Sell Limit на 15 контрактов, Sell Limit на 160 контрактов. Первый поступивший приказ будет идентифицирован алгоритмом, как ТОП ордер и соответственно получит наивысший приоритет при исполнении.

Ключевые параметры сведения ордеров для опциона на десятилетние казначейские облигации следующие:

  • Топ ордер аллоцируется в размере 100%, при условии, что его размер составляет не менее 25 контрактов (если размер топ ордера ниже порогового значения, алгоритм не будет его аллоцировать) и не более 250 контрактов (если размер топ ордера превышает 250 контрактов, то ордер аллоцируется частично в размере максимального значения, установленного в алгоритме)
  • Pro Rata предусматривает минимальную аллокацию равную 1.

Теперь представьте себе, что на рынок поступил агрессивный ордер на покупку Buy 400 Limit @ 24’21.

Давайте детально рассмотрим, что будет происходить на новом уровне Best Ask 24’21 общим размером (300+15+160=475 (контрактов)).

Ордер с идентификатором HOM был размещен в стакане приказов первым на уровне лучшей цены 24’21 и поэтому он получает наивысший приоритет.

Лимитный ордер HOM будет аллоцирован в размере 250 контрактов, так как 250 – это максимум, предусмотренный алгоритмом для рассматриваемого нами торгового инструмента.

Ордер ZNC система идентифицировала как LMM ордер с 40%-ой аллокацией. 40 процентов от оставшихся 150 контрактов агрессивного ордера равняется 60. Соответственно эти 60 контрактов получат приоритет в соответствии с LMM условиями.

Как мы уже знаем из предыдущих статей об алгоритмах сведения ордеров CME, в цикле Pro Rata размер каждого из лимитных ордеров делится на общий размер всех ордеров, находящихся на рассматриваемом нами уровне лучшей цены, для нахождения Pro Rata коэффициентов.

После чего полученные коэффициенты умножаются на общий размер всех заявок. Результаты округляются. Остаток объема агрессивного ордера в размере 90 контрактов распределяется между лимитными ордерами по алгоритму Pro Rata. В результате ордер HOM аллоцируется в размере 27 контрактов, PRO — в размере 8 контрактов и ZNC— в размере 54 контрактов.

Остаток агрессивного ордера в размере 1 контракта аллоцируется по алгоритму FIFO.

Спасибо за то, что остаетесь вместе с нами! Оставляйте комментарии, друзья. До встречи!

Другие статьи блога:

торговля фьючерсами